Der Einfluss von Dividenden auf Aktienrenditen
Der Einfluss von Dividenden auf Aktienrenditen
Hat die Hhe der Dividende einen Einfluss auf die Aktienrendite? Diese Frage ist sowohl fr Anleger als auch fr Manager von groer Bedeutung. Die zahlreichen Studien zu diesem Thema kommen zu widersprchlichen Ergebnissen. Auch die Ursache des Dividendeneinflusses ist umstritten. Ein mglicher Grund liegt in der steuerlichen Ungleichbehandlung von Dividenden und Kursgewinnen in Deutschland. Anja Schulz analysiert die Beziehungen zwischen Dividenden und Renditen deutscher Aktien ber einen Zeitraum von 35 Jahren anhand einer empirischen Untersuchung, die auch die Kursreaktionen am Ausschttungstag der Dividende beleuchtet. Sie testet die Auswirkungen von sich ndernden steuerlichen Rahmenbedingungen auf den beobachteten Renditeeinfluss mit Hilfe von in der Finanzierungstheorie abgeleiteten Modellen. Aus der Studie ergeben sich Hinweise auf die empirische Gltigkeit des Sharpe-Lintner-CAPMs auf dem deutschen Kapitalmarkt.
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