Bewertung ffentlich-rechtlicher Sparkassen

Die Mglichkeiten zu Vernderungen in der Trgerschaft von Sparkassen werden d- zeit vor dem Hintergrund sich ndernder Rahmenbedingungen kontrovers diskutiert. Dies sind insbesondere der Wegfall der Gewhrtrgerhaftung, Fragen des Namensre- tes und sparkassenspezifische Besonderheiten, wie etwa die Gemeinwohlorientierung. Basis fr jegliche Art der Vernderung in der Trgerstruktur von ffentlich-rechtlichen Sparkassen muss eine professionelle Wertfindung sein. Dies gilt nicht nur fr die in letzter Zeit kontrovers diskutierte Mglichkeit des Verkaufs von Sparkassen, sondern auch insbesondere fr Fusionen zwischen Sparkassen. Unabhngig von der konkreten Position in dieser Diskussion fllt auf, dass erhebliche Unsicherheiten bei der Bewertung von Banken im Allgemeinen und von Sparkassen im Besonderen bestehen, was nicht nur negative Auswirkungen auf Fusions- und V- kaufsprozesse hat, sondern sich letztlich auch auf die Mglichkeiten der Steuerung von Sparkassen durch Management und Trger auswirken. Schlielich kann nur das zielo- entiert gesteuert werden, was auch gemessen werden kann. Letztlich lassen sich alle Verfahren zur Unternehmensbewertung auf das Cash Flow- Modell zurckfhren. Unter Einhaltung der theoretisch gesetzten Prmissen mssten sie zum gleichen Ergebnis fhren. Bei Umsetzung dieser Konzepte ergeben sich jedoch eine Reihe von Schwierigkeiten, die auf bank- und sparkassenspezifische Besonderh- ten zurckzufhren sind. Fundierte Anstze fr die Bewertung von Sparkassen liegen bislang indes kaum vor.