Die Performance von Privatisierungen am Kapitalmarkt

In den letzten zwei Dekaden wurden in ganz Westeuropa zahlreiche ehemals staatliche Unternehmen privatisiert und ber einen Brsengang einer breiten Aktionrsbasis bertragen. In Deutschland sind hier vor allem Deutsche Telekom und Deutsche Post, aber auch die Restprivatisierung der Deutschen Lufthansa zu nennen. Das letzte deutsche Grounternehmen in Staatsbesitz, die Deutsche Bahn AG, hat ihren Brsengang vor Augen, so dass jetzt sicherlich ein besonders spannender Zeitpunkt ist, den bisherigen Erfolg der westeuropischen Privatisierungen Revue passieren zu lassen. Untersuchungen zum Erfolg (west-)europischer Privatisierungen sind bis heute uerst rar, und die unadjustierte bertragbarkeit der vorliegenden Evidenz zu den Erfahrungen aus den Entwicklungs- und Schwellenlndern ist mehr als fraglich. Eine Analyse der langfristigen Aktienkursentwicklung, des Risikos und der Ertragserwartungen von kapitalmarktorientierten Privatisierungen war also dringend erforderlich. Die vorliegende Arbeit nimmt sich dieser bedeutenden Forschungslcke umfassend mit viel Liebe zum Detail und hchster Sorgfalt an. Ihr primres Ziel war es, anhand von Kapit- marktdaten den Erfolg von Privatisierungen ber die Brse fr Westeuropa zu ermitteln und wesentliche Determinanten dieses Erfolgs zu bestimmen. So wird ein objektiver Kenntnisstand erreicht, auf dessen Basis sich fundierte Handlungsempfehlungen fr die weitere Privatisierungspraxis aus Unternehmenssicht ableiten lassen. Zudem finden sich damit auch fr wirtschaftspolitische Entscheidungstrger wichtige Informationen zum Verstndnis und zur Bewertung des sich weiter fortsetzenden Privatisierungsprozesses.