Der Verkauf von Konzernunternehmen durch Management Buy-Out

In den frhen 1980er Jahren war die Geschftspolitik vieler Konzerne durch Diversifikationen geprgt. Dieses Bild hat sich erheblich gewandelt. Derzeit steht vielfach die Konzentration auf die Kerngeschfte im Vordergrund. Konzentration auf die Kerngeschfte bedeutet Abstoen von Konzernteilen. Eine Mglichkeit in Konzernen, sich aus Randbereichen zurckzuziehen, ist der Management Buy-out (MBO). Mit ihm beschftigt sich der Verfasser in der vorliegenden Arbeit. Ziel der Arbeit ist es zunchst, den Entscheidungsproze zu analysieren, der zu einer Desin vestition von Konzerntchtern oder auch nur von unselbstndigen Konzernteilen fuhren kann, und den MBO als eine in vielen Fllen geeignete Alternative zu einer Veruerung an Dritte oder zur Stillegung zu wrdigen. Darber hinaus wurde erstmals eine empirische Untersuchung deutscher MBO von Konzern teilen auf der Grundlage strukturierter Interviews durchgefuhrt. Einbezogen in die Unter suchung wurden insbesondere die Motive von Konzernleitungen und Management, die gesell schaftsrechtlichen und finanziellen Strukturierungen der MBO-Transaktionen, die Ausgangs grundlagen der MBO-Unternehmen, die fur eine unabhngige Fortfiihrung auerhalb des Konzerns notwendigen Anpassungsmanahmen und die unter der eigenverantwortlichen Fhrung vorher angestellter Manager erzielten betriebswirtschaftlichen Erfolge. Mit der vorliegenden Arbeit sollen in erster Linie Konzernleitungen und potentiell bernahme bereite Manager darin untersttzt werden, die Durchfiihrbarkeit und die Risiken eines MBO abzuschtzen und die nach Verwirklichung der Transaktion notwendigen Anpassungsma nahmen zu planen. Helmut Diederich VII Vorwort Die vorliegende Arbeit ist whrend meiner Zeit als Assistent am Lehrstuhl vonHerrn Universittsprofessor Dr. H. Diederich entstanden und wurde im Sommersemester 1994 vom Fachbereich Rechts-und Wirtschaftswissenschaften der Johannes Gutenberg-Universitt Mainz als Dissertation angenommen.