Finanzinnovationen und Basisobjekte

Die Problemstellung der vorliegenden Arbeit ist angesichts massiver Kritik an der Wirkungsweise derivativer Mrkte von groer aktueller Bedeutung. Gegen Termin und Optionskontrakte wird unter anderem kritisch vorgebracht, da sie zu uner wnschten Vernderungen an den Mrkten der Basisobjekte fuhren, da sie ihnen Liquiditt entziehen, vor allem aber, da sie die Volatilitt dieser Mrkte erhhen. Theoretische berlegungen bieten dieser Argumentation nur wenig an Sttze; sie sind aber auch nicht geeignet, die Mglichkeit derartiger Effekte vllig auszuschlieen. Eine empirische Grundlage zur Beurteilung der Auswirkungen von derivativen Mrk ten ergibt sich im Zusammenhang mit der Erffnung der Deutschen Terminbrse. Hier lt sich beobachten, wie sich die Kursbildung vor und nach dem Erftbungsdatum vollzogen hat, und zwar sowohl rur Titel, deren Derivate gehandelt werden, als auch fur solche, fur die dies nicht gilt. Der Verfasser konnte sich bei seiner Untersuchung auf die an der Universitt Karlsruhe im Rahmen des DFG-Schwerpunkts "Empirische Kapitalmarktforschung" aufgebaute Datenbank sttzen. Die Untersuchung fuhrt zu aufschlureichen ersten Erkenntnissen und bereichert das Wissen um das Geschehen auf Kapitalmrkten in Deutschland. Herbert Hax v Vorwort In dieser Arbeit werden Optionen auf Aktien auf ihre konomische Funktion hin untersucht und im Hinblick auf den deutschen Kapitalmarkt vorgestellt. Die Frage der Rckwirkungen der Aufuahrne des Terminhandels an der Deutschen Terminbrse (DTB) am 26.01.90 auf den Markt der Basis-Objekte -den Kassamarkt rur deutsche Aktien -steht im Zentrum einer empirischen Analyse, die den Hauptteil der Disserta tion bildet.