Die Brsenzulassung von Wertpapieren
Die Brsenzulassung von Wertpapieren
Das Hauptthema dieser Arbeit ist das Zulassungswesen. Die dabei zu unter suchenden Fragen drften aber nur dann verstndlich sein, wenn zunchst ausgefhrt wird, wie sich eine Begebung von Wertpapieren heute abwickelt und welche Fragen die Zuteilung der Wertpapiere an die Konsortialbanken und die Zeichner aufwirft. Die Zulassung von Wertpapieren zum Brsenhandel, die frher als Voraussetzung fr die erfolgreiche Begebung von Wertpapieren galt, bildet heute - zeitlich gesehen - den Abschlu des Begebungsvorganges. Der Sinn und Zweck des Zulassungsverfahrens hat sich damit grundstzlich gewandelt; denn der Prospekt dient nicht mehr als Mittel zur Unterrichtung der Zeichner vor der Begebung von Wertpapieren, sondern erfllt heute ganz allgemein die Aufgabe, die Offentlichkeit ber die Verhltnisse des Wert papierausstellers zu unterrichten, wenn er den Kapitalmarkt beansprucht. Hierin liegt zugleich eine Besonderheit des deutschen Zulassungsverfahrens, die dem Verfahren in der Schweiz und den Niederlanden nicht zu eigen ist. Wenn das deutsche Zulassungswesen bisher auch seine Aufgabe erfllt hat, so haben sich im Laufe der Zeit doch gewisse Mngel gezeigt. Sie drften beson ders darin liegen, da die prospektfreie Brseneinfhrung fr gewisse ffent ~iche Anleihen heute nicht mehr zeitgem ist. Ferner fllt es auf, da das Zulassungsverfahren in Deutschland oft geraume Zeit dauert und die amtliche Notierung hufig erst viele Monate nach der Begebung der Wertpapiere auf genommen wird.
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