Copied Bewertung von Optionen auf unvollstndigen Mrkten
Bewertung von Optionen auf unvollstndigen Mrkten
Die Bewertung von Optionen erfolgt traditionell unter der vereinfachenden Annahme, dass die Kapitalmrkte vollstndig sind. Unter dieser Bedingung knnen Finanztitel durch Duplikation ihrer Cashflows mit einem Portfolio aus bereits am Kapitalmarkt gehandelten Finanztiteln bewertetet werden. Im Unterschied dazu erfordert die Ermittlung gleichgewichtiger Optionspreise auf unvollstndigen Mrkten grundstzlich die Kenntnis der Risikoprferenzen der Marktteilnehmer. Sven Husmann analysiert die Gleichgewichtspreise von Optionen im Rahmen des Capital Asset Pricing Model (CAPM) und des Time State Preference Model (TSPM). Er zeigt auf, wie und warum sich die aus den beiden Konzepten resultierenden Optionspreise voneinander unterscheiden, und erklrt typische empirische Beobachtungen wie den so genannten Volatility Smile. Der Autor erlutert, dass die Bewertung von Optionen auf Basis des CAPM die Ermittlung impliziter Betafaktoren aus den Marktpreisen gewhnlicher Optionen ermglicht.
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