Fremdfinanzierung und Wert einer Unternehmung
Fremdfinanzierung und Wert einer Unternehmung
Die Bewertung von Unternehmungen und Unternehmungsanteilen stellt die Theoretiker und vor allem die Praktiker manchmal vor kaum zu lsende Pro bleme. Die fachliche Diskussion ist sehr lebhaft und wird erfreulicherweise sogar auf internationaler Ebene (UEC-Tagungen) gefhrt. Trotz der zahlreichen Bemhungen ist es bisher jedoch nicht gelungen, gewisse allgemeingltige Grundstze auszuarbeiten. Das zeigt sich auch im Fall der Abfindung der Knorr-Aktionre. Fnf Gutachten brachten Werte zwischen % 560 Ofo und 1060 Die Richter waren berfordert und nahmen der Einfachheit halber "einen mittleren Wert von 800 %"1). Besondere Unsicherheit herrscht hinsichtlich der Frage, ob das bei der zu bewertenden Unternehmung vorhandene Fremdkapital bercksichtigt werden soll und wenn ja, auf welche Weise. ber das Wie zeichnen sich nicht einmal gewisse Tendenzen zur Lsung des Problems ab. Vielmehr gehen heute die Ansichten weiter denn je auseinander. Es gilt daher, zunchst die widersprechenden Ansichten einander gegenber zustellen und zu gruppieren. Im Anschlu daran werden allgemein anwend bare Grundstze ber die Behandlung der Fremdfinanzierung bei der Unter nehmungsbewertung aufgestellt.
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