Stochastische Unternehmensbewertung
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Product Details
Bei der Bewertung ganzer Unternehmen stellt die Unsicherheit der zuknftigen Cashflows einen fundamentalen Parameter des Unternehmenswerts dar; sie kann mit Hilfe von stochastischen Prozessen modelliert werden. Zugleich sind Unternehmen davon gekennzeichnet, dass Entscheidungen im Zeitablauf verndert werden knnen. Diese Handlungsflexibilitt kann als Realoptionsbndel interpretiert und entsprechend bewertet werden. Bernhard Heiko Meyer untersucht, wie sich die Unsicherheit der zuknftigen Cashflows und die Handlungsflexibilitt des Managements auf den Unternehmenswert auswirken. Hierzu erweitert er das stochastische Bewertungsmodell von Schwartz/Moon, das den Cashflow aus den Sicherheitsquivalenten einzelner stochastisch definierter Komponenten herleitet und den Unternehmenswert mit einer Monte-Carlo-Simulation numerisch ermittelt, um die Handlungsflexibilitt im Sinne von Realoptionen. Das Ergebnis einer Fallstudie zeigt, dass die Bercksichtigung von Realoptionen den resultierenden Unternehmenswert, dessen Risikoprofil wie auch die modellimpliziten Risikoparameter mageblich beeinflusst.