Kapitalmarktorientierter Kreditrisikotransfer

Waren die Achtzigerjahre die Zeit einer intensiven Beschftigung mit den Marktrisiken, so wendet sich in den vergangenen Jahren das Interesse von Wissenschaft und Praxis wieder mehr dem Kreditrisiko zu. Das gilt insbesondere fr die Jahre 2002 bis 2004, die gerade in der Bundesrepublik Deutschland durch eine dramatische Entwicklung der Vorsorge fr Kreditrisiken geprgt waren. Die unterschiedliche, sich im Zeitlauf wandelnde Gewichtung der beiden zentralen Risikokategorien im Bankgeschft spiegelt allerdings keine grundstzliche Vernderung in deren konomischer Bedeutung wider. Hinsichtlich des Ausmaes eingegangener Kreditexposures und daraus resultierender mglicher Verluste lsst sich dem Kreditrisiko zu keinem Zeitpunkt seine berragende Bedeutung absprechen. Die modernen Techniken zu einem aktiven Management des Risikos wurden allerdings im Bereich des Marktrisikos entwickelt und erst schrittweise auf Kreditrisiken bertragen. Die Notwendigkeit eines optimalen Managements von Kreditrisiken hat in den vergangenen Jahren zum Entstehen eines sehr groen Marktes von Produkten zum Kreditrisikotransfer gefhrt. Dieser beinhaltet sowohl Produkte, mit denen Underlying und Risiko gemeinsam bertragen bzw. reduziert werden (bspw. Syndizierung, Unterbeteiligung), als auch Produkte, bei denen Underlying und Risiko getrennt werden (bspw. Credit Default Swaps, Credit Linked Notes). Dabei ist gerade das Teilmarktsegment der Kreditderivate dasjenige, das innerhalb des Gesamtmarktes den mit Abstand grten Stellenwert einnimmt. Vor diesem Hintergrund verfgt das von Herrn Kern selbst gewhlte Thema ber ein hohes Ma an Aktualitt und Bedeutung.