Copied Bewertung und empirische Analyse von Schuldnerkndigungsrechten
Bewertung und empirische Analyse von Schuldnerkndigungsrechten
Schuldnerkndigungsrechte stellen wichtige Ausstattungsmerkmale von Anleihen dar. Da sie einem Emittenten die Mglichkeit bieten, seine Anleihen zu einem festgelegten Kurs vorzeitig zurckzuzahlen, stellen Schuldnerkndigungsrechte eine besondere Form von Zinsoptionen dar. Aufgrund ihrer speziellen Eigenschaften knnen Zinsoptionen nicht mit den herkmmlichen Methoden fr Aktienoptionen bewertet werden. Michael Schulze entwickelt ein Verfahren, mit dem sich Zinsoptionen widerspruchsfrei bewerten lassen. Darauf basierend, bewertet der Autor Schuldnerkndigungsrechte am deutschen Rentenmarkt und am Markt fr Euro-DM-Anleihen. Dabei stellt sich heraus,da Schuldnerkndigungsrechte an den Anleihemrkten tendenziell zu niedrig bewertet werden. Im zweiten Schwerpunkt der Arbeit wird untersucht,ob die Emittenten ihre Kndigungs-rechte optimal nutzen.Whrend dies fr den deutschen Rentenmarkt besttigt werden kann,sind am Markt der Euro-DM-Anleihen einige Verste gegen optimales Kndigungsverhalten zu beobachten.
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