Copied Optimale Kapitalstruktur und Market Timing
Optimale Kapitalstruktur und Market Timing
Die Frage, ob eine optimale Kapitalstruktur existiert, ist seit der Irrelevanztheorie von Modigliani/Miller von zentraler Bedeutung. Neuere Market-Timing-Theorien zur Kapitalstruktur unterstellen, dass brsennotierte Unternehmen vorteilhafte bewertungsspezifische Bedingungen im Rahmen der Finanzierungsentscheidungen bercksichtigen und durch entsprechende Emission von Finanzierungstiteln ausnutzen. Julia Hermanns untersucht im Rahmen einer empirischen Analyse Kapitalstrukturen, Finanzierungs- und Market-Timing-Verhalten brsennotierter deutscher Unternehmen aus den Brsenindizes DAX und MDAX. Sie konzentriert sich dabei auf die als extrem geltenden Brsenjahre 1996-2003. Die Ergebnisse zeigen, dass die volatile Brsenphase zu keiner signifikanten nderung der Kapitalstrukturen oder des Finanzierungsverhaltens gefhrt hat. Die durch die Brsennotierung vorhandenen Mglichkeiten der Eigenkapitalfinanzierung wurden nur sehr restriktiv angewandt, und die Ausprgung des Market-Timing-Verhaltens ist als geringfgig einzustufen.
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