Informal Private Debt

Die Finanzierungsmglichkeiten und -bedingungen kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) haben sich in Zusammenhang mit der Diskussion und der Einfhrung der neuen Vorschriften fr die Eigenkapitalunterlegung von Bankkrediten entsprechend der Unt- nehmensbonitten in den letzten Jahren grundlegend verndert. Zwar sind die Banken nach wie vor die Hauptfinanziers von KMU, es werden jedoch einerseits strengere Anforderungen an die Erhltlichkeit von Krediten gestellt, andererseits erfolgt eine Anpassung der Fin- zierungskosten an die individuelle Bonitt der Kreditnehmer. Die Mehrzahl der KMU steht also vor dem Dilemma, die von den Banken geschaffene Situation zu akzeptieren und zu versuchen, mageschneiderte Kredite zu erhalten (was zunehmend auf Schwierigkeiten stt), oder sich nach neuen Finanzierungsquellen auerhalb des Bankensystems umzusehen. Dabei kann es zu individuellen Lsungen, oft in Zusammenwirken mit den Kunden der KMU, kommen. Mit diesen Lsungen wird Neuland auerhalb des etablierten Kreditmarktes und des nur zum Teil fr KMU zugnglichen ffentlichen Kapitalmarkt betreten. Als Kennzeichnung hat sich in Analogie zum privaten Markt fr Beteiligungskapital (Private Equity Market) dafr der Begriff des privaten Marktes fr Schuldtitel (Private Debt Market) - zumindest unter Insidern - herausgebildet. Es liegt auf der Hand, dass die Marktverhltnisse des Private Debt Markets sich von denen des Public Debt Markets grundlegend unterscheiden. Weitere Einschrnkungen der Finanzierungen mittels Private Debt ergeben sich fr KMU dann, wenn sie - beispielsweise aus Kostengrnden oder aus marketingbedingten berlegungen - auf die Mitwirkung von Finanzintermediren verzichten. Sie wenden sich in diesen Fllen direkt an private Anleger, denensie auf dem Wege der Selbstemission die Schuldtitel anbieten.