Die Hedgingeffektivitt von Aktienindexfutures
Die Hedgingeffektivitt von Aktienindexfutures
Die Arbeit von Herrn Albrecht behandelt ein altes Thema mit fortgeschrittenen Methoden. Es geht um die Frage, ob und wie effektiv sich Investoren, die durch die bernahme von Kassapositionen einem Preisrisiko ausgesetzt sind, mit Hilfe von Termingeschften absichern knnen. Dabei konzentriert sich der Verfasser auf brsengehandelte Termingeschfte, also Futures, und hat dabei vor allem Financial Futures im Blick. Im wesentlichen besteht die Arbeit von Herrn Albrecht aus zwei Abschnitten. Im ersten Hauptteil werden Hedgingtheorien an Futuresmrkten vorgestellt, beschrieben und kritisiert. Im zweiten Hauptteil wird die Effektivitt von Hedginggeschften mit Hilfe von Aktienindex-Futures empirisch berprft. Die Bedeutung von Brsengeschften mit dem Ziel der Risikovernichtung oder wenigstens Risikoverminderung hat in den letzten zwanzig Jahren stndig zugenommen. Und natrlich hat die wissenschaftliche Diskussion diesen Proze begleitet. Dabei hat man gelegentlich den Eindruck gewinnen mssen, da die von der Theorie bereitgestellten Methoden derart "ausgeklgelt" sind, da "normale" Praktiker damit nicht mehr recht umgehen knnen. Vor diesem Hintergrund ist die Frage zu stellen, ob das Bessere hier mit Recht der Feind des Guten ist. Es gibt zwei Klassen von Hedgingstrategien, und zwar statische und dynamische, wobei die ersten auf "buy (or seil) and hold" beruhen, whrend sich die zweiten dadurch auszeichnen, da die Portfolios regelmig umgeschichtet werden. Man erwartet, da ein statischer "one-to-one-hedge" im Vergleich deutlich schlechter abschneidet als ein dynamisches Konzept. Jedoch erweist sich naives Hedgen im Sinne der l:l-Strategie vor dem Hintergrund des von Herrn Albrecht untersuchten Datenmaterials durchaus als robust.
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